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中国财经界www.jxncflower.cn 稳增长措施会更精准 抓住投资的结构性机会
作者:158 发布日期:2020-04-10

证券时报记者 程丹

随着疫情的不断扩散,2020年全球经济下行已成定局,疫情持续时长成不确定因素,大家对于是否会发生金融危机,如何来防控疫情以及应对流动性短缺等问题争议颇大。如何看待疫情对全球和中国经济的冲击?如何应对经济下行压力?如何对冲疫情对经济的冲击?如何在海外资本市场大震荡时保卫好资产?

带着这些问题,证券时报记者专访了中泰证券首席经济学家李迅雷。李迅雷认为,不管是否出现金融危机,经济衰退似乎是必然的结局,3月27日的政治局会议强调要实现全面奔小康的目标,并提出了诸多举措,如果这些举措的力度足够大,可以增加广义财政支出6万亿左右,则GDP增速有望超过5%,稳增长的措施会更精准。投资中要把握结构性机会,而不是赌趋势、追涨杀跌,要更多地抓住结构转型中的产业、地域集聚机会。

GDP增速目标不重要

但现在很需要

近期,关于全年中国经济增速的争议颇多,有的专家建议取消增速目标,李迅雷认为,GDP增速目标确实不重要,但现在很需要。现阶段,正处于复工复产的关键阶段,在新增就业数并不适用,尚未提出较GDP增速更优目标前,不适宜取消GDP增速目标,那只会影响各部门、各地方复工复产的积极性。从这个角度上讲,GDP增速目标当前需要,不宜取消。

如何评价复工复产,是否需要一个工作目标?李迅雷认为需要。他指出,政府工作从来都是目标导向的,只有设置工作目标,才能使得各部门、各地方鼓起干劲,加快复工复产,为后续大概率到来的全球贸易衰退、全球经济衰退做好准备,也为已经初现苗头的就业问题做好应对。

在谈及全年的经济增速时,李迅雷表示,一季度GDP负增长几乎没有悬念,但要预测全年GDP增速,实在太难了。第一,不知道今后三个季度疫情如何演绎;第二,不知道接下来国内政策如何出拳。由于疫情原因,目前两会还未召开,估计5月上旬有望召开,要预测全年GDP,至少要等到发改委的发展目标报告和财政部的预算报告出台。

注意到最近高层领导的数次公开讲话,都反复强调要实现全面脱贫和奔小康的目标,这是否意味着GDP翻番目标(2020年必须达到5.6%以上)依然未变?若如此,则在财政支出上势必会有大突破。

李迅雷指出,我国一季度的不少经济指标出现断崖式下行,意味着接下来我国经济领域中的很多问题都会不断暴露出来,企业经营压力加大,社会问题突出,尤其是就业。好在我国有过2009年两年4万亿的经验教训,在防止大水漫灌和房住不炒的原则下,相信稳增长、稳就业、稳投资等“六稳”的政策会更加精准和有效率。

经济结构分化可能加剧

抓住投资的结构性机会

近期,关于新基建市场上有很多声音,李迅雷认为,政府投资基建是为了稳经济、稳就业,但是基建投资有很多被浪费掉了,向下传导的链条过长,而且基建不少是增加产能供给,为未来增加了过剩隐患。

谈及今年的市场机会,李迅雷表示,疫情给全球经济带来了不确定性,也影响到了投资者的心理预期,先来讲讲分化的概念,可以抓住投资的结构性机会。

第一,人口分化。1/3的城市人口是净流出的,1/3是净流入,这个是人口分化。今年以来,杭州、成都、深圳的房价涨得比较好,或者有上涨势头,因为这些地方的人口都是净流入。

第二,居民收入的分化。这是个不好的分化。所以我建议发消费券、补贴一些中低收入阶层,他们能消费、敢消费,一方面拉动投资,另外一方面提高他们的生活质量,因为中低收入阶层的收入增速出现了一个明显的放缓。

第三,产业的分化。就是新经济部分高增长,传统经济部分低增长,疫情又加速了头部企业和非头部企业的分化。我们在投资上应该要抓大放小,要选择一个新兴产业、新基建,跟人民生活相关的,比如医疗、教育、健康等。

还有,头部企业跟非头部企业。疫情以来,很多中小企业面临很大压力,但那些头部企业反而有扩大市场份额的机会,一批中小企业可能要倒闭,虽然政府也花了力气去救助这些企业,但只能救一时,不能救永远。企业结构的分化在西方发达经济体是个非常正常的现象。

以房地产企业为例,李迅雷表示,1、2月份房地产销售就出现了严重的分化,虽然销售面积大幅下降,但销售好的还是那些前十大房企;包括家电行业也是分化,我们现在汽车销量大幅下降,接下来就是汽车行业的分化。

纵观中美股市过去10年的变化,也是一个非常显见的二八现象。美国股市走了11年的牛市,真正跑赢市场的可能20%的股票也不到,所以我们的投资难度在加大,选择范围要更加精准。

李迅雷认为,对于股市来讲,A股市场还是有一定的韧性,2500点、2600点应该是一个底部了。首先还是要看估值水平和成长性,今后中国经济一定是消费主导,休闲娱乐、消费升级等。而经济转型过程中,高科技产业的成长性是最好的;在经济转型过程中,优胜劣汰是必然过程,在经济结构转型中形成的头部企业,市场份额会越来越大,比如像家电行业里的格力海尔美的已经是头部企业了;房地产行业的头部企业也在形成中;下一步,处在销量下行中的汽车行业,一定会有头部企业的市场份额越来越大。投资中要把握结构性机会,而不是赌趋势、追涨杀跌,要更多地抓住结构转型中的产业、地域集聚机会。

沙漠蝗灾对中国的潜在危害风险并未完全解除。国家林草部门近日发出预警称,尽管沙漠蝗侵入我国境内成灾的风险较低,但一旦侵入,将面临发生规律未知、监测技术缺乏、防控困难等诸多不确定性。

      沪市重要公告:

当地时间3月31日,中国赴意抗疫医疗专家组接受意大利媒体采访,并再度访问米兰大学附属医院。当天,专家组分别接受意大利电视台第一频道和第九频道的采访,进一步向意民众宣讲科学防控手段,介绍中方成功的群防群控经验。



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